1984年，沃伦·巴菲特回到哥伦比亚大学，发表了纪念《证券分析》问世50周年的演说。他在那次演说中介绍了自己和同门师兄们的投资经验，如：红杉基金创始人比尔·鲁安、汤姆·科拿普、沃特·斯科劳斯等等，他们每一个都是股市叱咤风云的人物，远远跑赢了大市。

当时，巴菲特说，他们每个人的组合里的股票数量和种类都很不一样，但唯一不变的，就是他们都遵循着格雷厄姆的投资准则。

本杰明·格雷厄姆，华尔街最著名的证券分析师，享有“华尔街教父”的美誉，同时他也是巴菲特等人推崇并信奉的“价值投资”的创始人。

今天人们都只知道巴菲特是价值投资的忠实门徒，却很少有人知道第一个践行价值投资的人并不是他，而是他的导师格雷厄姆，也正是在格雷厄姆门下时，巴菲特开始了自己的投资之旅。

1949年，年轻的巴菲特偶然看过了本杰明·格雷厄姆的的著作，随后就选修了格雷厄姆在哥伦比亚大学的课程。1954～1956年，他又主动作为证券分析师加入了格雷厄姆的公司工作。可以说，本杰明·格雷厄姆的投资理念奠定了巴菲特成功的基础。

在此期间，巴菲特除了在格雷厄姆这里学习之外，自己还根据格雷厄姆的传说，做出一些出色的投资。例如21岁时，他短短数月时间从盖可保险股票上赚了48%，24岁时，他抓住洛克伍德巧克力公司股票的投资机会大赚超过一倍，这为他不断扩充的资金，又增加了13000美元

格雷厄姆不仅仅只有巴菲特一位得意门生而已，格雷厄姆的另一位学生，沃尔特·施洛斯，一生经历过18次经济衰退，但他执掌的基金在近50年的漫长时间里为自己公司的所有股东赢得了20%的年复合回报率。在1955年至2002年期间，他管理的基金在扣除费用后的年复合回报率达到15.3%，远高于标普500指数10%的表现。期间累计回报率更高达698.47倍，大幅跑赢同期标普500指数80倍回报率的水平。被巴菲特称为“超级投资者”。

格雷厄姆自己，也是一位杰出的投资者，1914年，他从信息员做起。1923年年初开始自立门户，并以此为基础，大展宏图。

当时的人在买卖股票，有能力有水平去研究股票的很少。不过格雷厄姆是那个年代极少数的通过分析一家公司的基本面，去读它的资产负债表，然后真正去研究这些公司，透过研究这些东西，他也创造了他最早的价值投资理论概念。那他也透过这个价值投资的理论呢，去发掘一些公司内在的固有价值。

格兰赫基金运作一年半，投资回报率高达100%以上，远高于同期平均股价79%的上涨幅度，1926年，格雷厄姆联手杰罗姆·纽曼创建了新的投资合伙公司——格雷厄姆·纽曼公司，格雷厄姆负责最核心的分析和投资策略，纽曼负责处理与投资有关的各种具体事务。

格雷厄姆·纽曼公司在格雷厄姆正确的投资策略下，其投资报酬率每年都维持在30%以上，远远高于同期道·琼斯工业指数的上涨速度。但格雷厄姆的骄人业绩既非来自恶意的炒作，非来自幕后的操纵，而完全是依靠分析得来。

从1914年到1929年，格雷厄姆从业的15年里美国股市连年上涨，但危机也随即而至。当时的美国对股票非常狂热，美国社会的经济也因为股市上面的盲目自信一片繁荣。

1929年10月24日，人类历史上迄今最惨烈的股灾来了，史称“黑色星期四”。仅仅五天之后，10月29日，星期二，道琼斯指数单日跌幅达11.5%。这被称为纽约交易所112年历史上“最糟糕的一天”，华尔街股市彻底崩溃。

格雷厄姆在华尔街惨遭重创和苦苦支撑的时期，甚至一度因为决策失误，因为抄底而导致陷入沉沦，在此期间，他开始修正自己的投资方法与理念，因此这期间也正是他关于证券分析理论和投资操作技巧日渐成熟的时期。凭着对客户的忠诚和对操作方法的不断修正，到1932年年底终于开始起死回生。格雷厄姆·纽曼基金的亏损也渐渐得到了弥补。

这次抄底失败破产的经历，也让格雷厄姆对哥伦比亚大学的教书生活心怀感激，这份工作他一直干到1956年退休，在此期间，他教出了包括巴菲特在内一大批享誉世界的投资大亨。

1934年年底，格雷厄姆终于完成他酝酿已久的《证券分析》这部划时代的著作，并由此奠定了他作为一个证券分析大师和“华尔街教父”的不朽地位，《证券分析》也被誉为“投资者的圣经”。

凭借《证券分析》的广泛影响力，格雷厄姆成为世界上运用数量分析法来选股的第一人。他提出了普通股投资的数量分析方法，解决了投资者的迫切问题，使投资者可以正确判断一支股票的价值，以便决定对一支股票的投资取舍。

1950年，20 岁出头在哥伦比亚大学商学院学习期间，巴菲特最喜欢的教材是格雷厄姆所著的《证券分析》，并且经常听格雷厄姆在学校开设的现场讲座，逐渐学习吸取了价值投资理念。本文开头提到的巴菲特发表纪念《证券分析》问世50周年的演说，正是为此。

巴菲特曾说过，格雷厄姆是一个无比慷慨的人，特别是在投资想法方面。事实上，格雷厄姆在退休后一直致力于发现新的、更加简单的投资公式来帮助普通投资者在证券市场进行投资。

巴菲特以及其他格雷厄姆的得意门生，都从其中获益良多。

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